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最新消息| 雷迪克深度報告:傳統汽車后市場穩定增長,新能源前裝市場打開成長... | 2022-11-28 |
| 文章来源：由「百度新聞」平台非商業用途取用"http://stock.stockstar.com/JC2022101300002648.shtml" 優秀汽車軸承供應商，近五年歸母凈利潤CAGR為6.4%公司主營汽車軸承，產品包括汽車輪轂軸承單元、輪轂軸承、圓錐軸承、分離軸承、漲緊輪等，其中輪轂軸承單元占25%-32%。2017-2021年公司營收、歸母凈利潤CAGR分別為4.5%、6.4%，毛利率、凈利率維持30%、15%左右水平。2022-2026年國內新能源車輪轂與減速器軸承市場規模CAGR為27%2021年國內軸承市場約2278億元，2009-2021年CAGR=7.8%。汽車為軸承行業最主要下游，2021年汽車軸承市場約842億元。1）根據“十四五”規劃：“十四五”期間軸承行業收入達2237-2583億元，2025年汽車軸承市場將達925億元。2）預計2022-2026年，國內輪轂和減速器軸承市場規模CAGR約6.7%，OEM、AM市場CAGR分別約5.1%、7.1%，其中新能源車OEM市場規模CAGR約27%；到2026年，國內輪轂和減速器軸承產品市場規模約1042億元，OEM、AM市場規模分別為179、863億元，其中新能源車OEM市場規模約100億元。公司具備競爭力，2026年在國內輪轂與減速器軸承OEM市場市占率有望達17%成本、研發、品類&產線、區位優勢構建公司核心競爭力，AM市場客戶為國外頭部軸承廠商，OEM市場客戶為國內頭部軸承廠商和整車廠商，擁有優質客戶背書。2021年公司AM、OEM業務占比約90%、10%，未來OEM市場比例將持續提升，到2024年約35%、65%。聚焦新能源車軸承OEM市場，目前國內市場參與者為舍弗勒、SKF、NSK、新火炬、人本集團、萬向錢潮、光洋股份、雷迪克等，公司已在長城汽車、上汽集團等實現批量供貨。公司充分受益于行業增長和國產替代，未來有望進一步拓展新客戶。2026年公司在國內輪轂和減速器軸承OEM市場市占率有望達17%。盈利預測與估值：2022-2024年利潤端CAGR為41%預計公司2022-2024年營收分別為7.6、12.5、18億元，同比增長28%、65%、44%，CAGR=54%；實現歸母凈利潤1.2、1.8、2.5億元，同比增長30%、43%、39%，CAGR=41%。現價對應PE17129X。首次覆蓋，給予“買入”評級。風險提示1）競爭格局惡化；2）產能擴張不及預期；3）新客戶開拓不及預期。相關附件 關鍵字標籤：THK軸承經銷商 |
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